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2月2日，中信证券研报合计，2025年有望成为A股商场主题投资大年，A股刻下正站在马拉松行情的起跑线上，主题赛谈是商场广泛豪情的焦点。
四大身分共同鞭策2025年全年A股商场的主题投资机遇。四大身分包括资金格调偏好、贸易时期催化、政策落地初始、中好意思博弈鞭策，其具体履行如下：
其一，个东谈主投资者和活跃机构将成为增量资金主要来源，此类资金的格调偏好更聚焦于主题投资。
其二，在AI等新时期练习和新贸易模式显明催化下，更多新兴产业有望步入高速成永恒。
其三，政策发力初始经济新旧动能转机，“先立后破”下传统产业整合和新质坐褥力发展双双提速。
其四，中好意思博弈参加新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。
十大主题将通顺2025年全年A股行情，他们分袂是：①AI+、②灵巧交通、③东谈主型机器东谈主、④悦己经济、⑤首发经济、⑥生物制造、⑦未来能源、⑧中好意思博弈、⑨本钱运作、⑩产能化解；中信证券研报对这些主题的初始催化、受益逻辑、细分地方进行了研判。
揣测一
AI+：AI引颈新一轮信息时期立异，AI+带动产业链投资高潮。
2024年大模子的推理能力合手续增强、应用场景在抑遏拓宽。在2025年，咱们揣测跟着AI能力的合手续莳植，AI生态丰富度有望进一步拓宽，AI进口将成为科技巨头的必争之地；跟着模子性能的合手续莳植以及应用场景的抑遏扩宽，AI产业在应用端将加速落地。豪情三个细分主题：①国产算力产业建立迎来爆发期，有关的算力芯片、配套铜互连及AIDC等板块；②AI+应用场景合手续拓宽，有关的AI+办公软件、AI+工业以及数据处事等板块；③端侧AI普及度合手续莳植，有关的AI手机、AIoT配套产业链以及脑机接口等板块。
揣测二
灵巧交通：时期日臻练习，载体与基建比翼王人飞。
灵巧交通是东谈主工智能立异和新能源立异的集大成者，是新质坐褥力代表地方之一；其发酵期将通顺2025年全年，是A股有催化、空间大、能落地的中枢主题。新能源电动化由汽车向航空航天等更多载体蔓延；智能驾驶、低空经济等是AI期间大要快速落地的超等应用；中国走的是空宇宙协同与单车/单机智能共同发力的一体化阶梯，需要多量的智能化“新基建”，因此卫星互联网、北斗及车路云也必弗成少。豪情三个细分主题：①智能驾驶，NOA加速渗入，有关的OEMs、域限度器&芯片、激光雷达、智能底盘；②低空经济，政策基建加速，有关的整机产业链、基础措施及运营才调；③贸易航天，卫星放射爆发，有关的卫星制造、贸易火箭、大地设备、运营处事等。
揣测三
东谈主形机器东谈主：巨头引颈，产业奇点到来。
东谈主形机器东谈主的上风在于其更容易融入东谈主类的生存环境，进而具备更多的应用场景，何况具备限度化坐褥和成本改善空间。揣测2025年，在时期更新迭代、居品百花王人放、产业链协同发力、政策合手续催化的共同作用下，机器东谈主行业将接续处在发展的历史机遇期中。衔接特斯拉、Figure、1XNEO、优必选、开普勒、智元、宇树等机器东谈主厂商的部署节拍，以及OPENAI、Sanctuary Al和英伟达在模子端的加速迭代。咱们揣测2025年东谈主形机器东谈主将迎来从demo到量产的产业奇点。贸易化前夜需考究豪情下贱整机放量节拍以及上游元件选型定产动态。豪情三个细分地方：①时期力及贸易化较为隆起的整机厂商；②产业参与信服性强的总成厂商；③有关度较高的上游零部件厂商，包括电控、机械、传感等才调。
揣测四
悦己经济：心理蹧跶和“质价比”共振，悦己蹧跶渐成主流。
在政策提振内需和蹧跶内生能源不及的宏不雅环境下，具有“质价比”与心理价值的蹧跶品却逆势杀青增长。经过多年的商场老练后，当下蹧跶者逐步趋于练习与感性，不再心仪于名义的光鲜，更敬重蹧跶带来的心理共识、心理愉悦与价值不雅招供。揣测2025年，咱们接续看好能与蹧跶者产生“心理磨灭”以及“高质价比”的蹧跶品合手续增长过火有关的投资契机。豪情三个细分主题：①面向“Z世代”心理蹧跶的谷子经济；②受益于飘逸经济的好意思妆；③体验经济与入境政策优化利好的旅游板块。
揣测五
首发经济：荧惑蹧跶产业供给端创新，首发经济后劲无尽。
中央经济责任会议提倡积极发展“首发经济”，充分体现政府对促进优质新式蹧跶供给、刺激蹧跶内需的高度深爱。“首发经济”主如果指新时期、新址品、新处事、新模式、新业态的初度发布和展示，强调悉数链式发展的完好意思流程，还要体现前卫、品性、新潮的蹧跶升级特征，有望通过供给侧结构性校阅，激勉蹧跶后劲，助推蹧跶和产业升级。揣测2025年，咱们看好交融首发经济和新经济业态的蹧跶模式发展，豪情三个细分主题：①零卖百货调改转型；②潮玩与IP经济；③微信小店“耸立物”贸易模式创新等契机。
揣测六
生物制造：政策扶合手力度加大，产业化有望提速。
生物制造所以基因工程、合成生物学为基础，诓骗生物组织或生物体（如酶、微生物细胞等）进行物资加工，坐褥有关居品的先进工业模式。生物制造具有低成本、可合手续、定制化开发、安全度高级上风。生物制造边界有望引来政策端的温情扶合手，并在医药医疗、化工、新材料边界的产业化进程加速发展。豪情三个细分主题：①食物&酶制剂：建议豪情母乳低聚糖、替代卵白、酶制剂等地方；②生逝世工新材料：建议豪情新式团员材料、高性能卵白、巨额化学品、可合手续航空煤油等地方；③生物制药医疗：建议豪情细胞和基因调节（CGT）、减肥药、外泌体等偏蹧跶医好意思属性的药品。
揣测七
未来能源：时期创新合手续初始，未来能源多点吐花。
2024年以来，固态电板变革合手续蕴蓄，产业化迟缓开启；钙钛矿当作光伏代际升级地方，产业化进程加速；氢能受到多维度政策初始，应用场景开拓可期。揣测2025年，时期创新也曾在合手续初始，产业政策有望加大扶合手，行业说明有望稳步演绎，应用场景有望抑遏拓宽，未来能源边界有望多点吐花，迟缓开启产业化进程，抑遏催生主题投资契机。豪情时期练习催化独特的三个细分主题：①固态电板；②钙钛矿；③氢能。
揣测八
中好意思博弈：中好意思博弈新阶段，产业安全新高度。
“特朗普1.0”时刻，中好意思贸易摩擦真切并蔓延至科技边界，导致部分行业受损，同期也使得部分行业逆向受益。揣测2025年，特朗普回来后中好意思博弈参加新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。豪情这三个细分主题：①自主可控：外部为止倒逼之下，我国自主可控的逻辑或仍将合手续强化，半导体设备、精密仪器等有望从基础走向高端；②贸易摩擦：我国对好意思国加征关税的反制措檀越要围聚在农居品、飞机、战术资源等边界，有关边界国内企业有进口替代机遇；③出海发展：从商场、产业、政策三个维度推演，2025年出海仍然是紧要隘方之一，包括产能出海、品牌出海、贸易模式出海三种模式。
揣测九
本钱运作：本钱运作新时刻，并购重组大期间。
2024年4月，新“国九条”明确暗意要加大并购重组校阅力度，多措并举活跃并购重组商场，多项荧惑并购重组的新政策随后接踵出台。政策导朝上，包括促进传统行业里面资源整合和转型发展、撑合手科技型企业并购重组进而培育新质坐褥力。揣测2025年，政策积极荧惑+产业高质料发展所需的配景下，并购重组是心仪当下政府、一级商场与二级商场利益的“最大条约数”。此轮并购重组海浪豪情两个地方：①以产业链整合、作念大作念强为导向的产业内并购重组，包括电子、医疗器械、汽车零部件等边界，尤其是央国企；②以发展新质坐褥力、产业升级为导向的跨产业并购，可聚焦一些已公告“限度权变更”或实控东谈主有体外金钱的企业。
揣测十
产能化解：聚焦口头优先改善的制造业龙头。
与上一轮产能周期比拟，本轮产能蔓延周期以相对高时期产业为主导，商场化程度更高，且龙头企业最初完成扩产，行业口头向龙头围聚。在行业磨底阶段龙头有望通过并购非龙头闲置产能重构供求口头，在需求底部拐点后龙头市占率有望快速莳植。在2025年，一方面政策撑合手内需开发，另一方面曩昔几年多余产能有序化解，供需口头优先改善的制造业龙头可能取得更强大的订价权。衔接产能周期和价钱信号，豪情两条干线：①最初完成产能周期磨底，龙头口头占优，且有价钱逆周期调治能力的锂电板、电力设备、贵金属行业龙头；②光伏、煤炭化工、蹧跶电子板块内，聚焦口头有望彰着改善的细分龙头。